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振华港机:多元化发展促增长

来源:全球起重机械网  人气:3998  作者:admin
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振华港机公司的订单状况:公司目前手持订单42亿美元。在外界普遍预期港口机械受经济影响较大的情况下,为09年公司业绩的持续增长提供了保障。

  公司海上重型机械业务发展状况:海上重型机械市场容量大,毛利率高。公司发展该业务优势突出,09公司将加大该业务市场的开拓力度。由于海上重型机械采用先生产再出售的方式,部分在建产品不包含在订单中。该类产品价格高昂,售出的时点会对公司收入和利润产生较大影响。另外,国务院船舶振兴规划的出台对公司发展该业务构成利好。

  公司的多元化发展战略:公司利用多年港口机械的生产优势,除保持传统业务稳步发展和大力拓展的海上重型机械业务外,在散货机械,大型钢结构和港机配件业务方面也加大投入,形成5大相互促进,协调发展的全新产业版图。

  公司的盈利能力状况:受原材料价格上升的影响,公司的毛利率在08年和09年将会下降1-2个百分点。而公司开拓的新业务毛利率高,为公司未来利润增长提供了新的空间。

  投资要点:

  国务院船舶振兴规划对公司发展海上重型机械业务将起到促进作用。我们认为海上重型装备将会是公司未来成长的最大亮点。振兴规划中涉及将加大对海上工程设备的投入,对公司拓展该业务将起到推动作用。

  全球港口机械龙头地位牢固:公司连续9年保持集装箱起重机市场占有率全球第一,行业龙头地位牢固。在经济环境不景气的条件下,凭借着较强的竞争力,集装箱起重机业务仍然会是公司持续发展的保障。

  振华港机并购上海港机后,有利于发挥资源整合优势,有效扩充产能,进一步扩大市场份额。

  盈利预测与投资评级:预计公司2008-2010年每股收益分别为:0.72元、0.89元、1.01元,以09年3月16日收盘价9.40元计算,对应动态市盈率水平分别为:13.1倍、10.6倍、9.3倍。维持公司的“增持”评级。

  风险提示:提醒投资者注意原材料价格波动和全球贸易量下滑的风险。

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