螺纹钢企稳回升 持续大涨难度大

       中钢协统计数据显示，2月中旬全国粗钢预估日产量为169.92吨，较2月中旬下降0.53吨。钢企恢复生产较为缓慢，主要原因是目前钢价仍然较低，钢厂基本处于盈亏平衡点附近，扩产动力不足。按中钢协公布的数据推算，1—2月份全国粗钢预估日产量约为168吨，年化产能仅为6.1亿吨。按照国内8亿吨的粗钢产能推算，目前产能利用率为76%，处于较低水平。低产能虽然减小了供给压力，但后期利润回升后钢厂的产能释放对钢价走势将有很大影响，需重点关注。
　　库存方面，截至2月24日，国内钢材主要城市社会库存为1893.82万吨，比前一周减少6.05万吨，环比减少0.3%，国内螺纹钢社会库存为844.79万吨，较前一周减少4.72万吨，环比减少0.55%。分地区来看，库存减少主要来自于中南地区和华东地区，主要和中南地区和华东地区天气情况好转、工地建设开始启动有关。从分地区库存增减情况推断，随着各地开工的进行，各地库存都将陆续减少，本周螺纹钢社会库存有望持续减少。
　　需求方面，随着天气的好转，工地陆续开工，终端需求也开始回暖。截至2月24日，终端采购量为3.18万吨，下游需求已经开始启动。3万吨左右的终端需求并不算低，如果能够持续，那么对钢市来说将是一大利好。
　　随着天气转暖，钢材市场需求陆续启动，现货价格企稳回升。2月27日，螺纹钢全国均价为4215元/吨，较2月20日上升58元/吨。按青岛港现货铁矿石价格计算，2月27日HRB335螺纹钢成本约为3998元/吨。根据金信成本利润模型，按全国均价估算，2月27日螺纹钢毛利为217元/吨，较2月20日上升82元/吨。螺纹钢利润从上周历史低点开始回升，说明螺纹钢成本支撑较为有效。但从历史数据来看，目前螺纹钢估算毛利仍然处于历史低点附近。从成本方面来看，如果后期原材料成本没有较大幅度下降，螺纹钢价格下行空间有限。
　　总体来看，天气逐渐好转，钢市暖意也有所显现。钢材社会库存连续几周上升后终于在上周开始出现减少，而上周的终端采购量也回到了3万吨以上。需求好转以后，大面积亏损的贸易商难有动力继续杀跌。在预期好转的情况下，本周螺纹钢期货有望企稳回升。但需要注意的是，房地产行业的回暖仍存疑问，钢厂产能还有余力，螺纹钢持续大涨的难度大，需防范冲高回落。