钢铁行业：处于逐步回升阶段

    钢铁行业产能过剩问题再次引起国家主管部门的高度重视，上周国务院总理温家宝主持召开国务院常务会议，再次强调当前要重点加强对钢铁等行业发展的指导，严格核发螺纹钢、线材等产品生产许可证。我们认为这对于钢铁企业，尤其是新增产能项目已经获批的钢企形成中长期性利好。而行业内兼并重组速度加快也有利于行业提高集中度和长期发展。

    上周各地市场价格延续前两周的颓势。螺纹、线材等建筑钢材继续大幅度下跌，其中华北地区跌幅最大，国内主要市场20mm螺纹钢平均价位在3760元/吨左右，较上周下跌约200元。冷热卷板、中厚板及大中型材也均有不同程度跌幅。值得一提的是部分地区周四、周五现货市场价格下跌动能明显减小。考虑到市场心理影响，预期本周将进入盘整阶段，在旺季需求确认后，钢价有望企稳回升。

    流通市场库存继续上升。增量仍主要来自于螺纹钢、线材及热轧。热轧板更是创下历史新高，达到318万吨。冷轧及中板上升幅度相对较小。由于价格快速回落，终端接货热情不高，市场成交状况不佳。而钢厂方面线螺轧线开工率维持高位，近期建筑钢材的库存压力仍然不小。我们认为在进入“金九银十”后，钢材实质需求增量开始释放，价格触底回升将导致市场心理预期改变，近期堆积的库存将会逐步得到消化。

    上周矿石价格下跌趋势有所减缓，国产矿整体相对平稳；进口矿成交低迷，价格延续下跌走势。海运费处于震荡走势。精煤市场运行平稳，而焦炭滞销现象较为严重，价格小幅下跌。随着不锈钢行情的回暖，镍矿市场近期较为稳定。

    上周大盘以及钢价连续下挫打击板块，板块跌幅达7.9%。我们认为在目前流通市场钢价跌幅较大的情况下，龙头钢企尤其是直供产品比例较高的大钢厂由于调价相对稳定，盈利状况仍然良好。而9月份将再次进入建筑钢材需求旺季，建筑钢材价格有望率先反弹。

    考虑到大部分钢厂第三季度业绩都将环比大幅提升，行业处于逐步回升的阶段，维持“增持”评级。建议投资者关注宝钢股份、武钢股份、等龙头公司及建筑钢材占比较高的公司，如八一钢铁、酒钢宏兴、唐钢股份、华菱钢铁等。