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下载手机APP 中心观念：不管规划怎么定，十四五期间光伏装机持续较快增长都是大概率事情，一起储能将迎来真正的高速发展期，1倍PEG或许只是估值提高之路的起点。
上星期咱们强调：在职业基本面扎实、Q4高景气大概率连续的基础上，光伏板块中心龙头虽全部创新高，但PE估值依然仅对应明年20倍上下，并重申了坚决看好的观念。本周在十四五新动力规划方针或将上提的预期催化下，板块持续大涨。对此咱们以为：
一、我国过去的光伏十二五、十三五规划有两个特点，1)5年中都会经历1-2次的方针上调;2)最后的实践完结规划都显著超过了上调后的方针(背后的原因主要是光伏成本下降持续超预期)。因而当之前商场预期我国十四五新动力规划中光伏将享有250-300GW新增规划空间(年均50-60GW)的时分，咱们始终以为未来在十四五中期修订时上调方针、及2025年实践完结规划超规划都是大概率事情(催化剂或许是光伏+储能持续降本后到达“光储平价”)。咱们此前预测2025年全球新长脸伏装机到达300GW+，也包含了对当年我国新增100GW以上的预期。
二、现在估计十四五动力规划中或许不再细分光伏与风电装机方针，咱们以为这体现了方针制定者对技能发展规律和商场经济准则的尊重，考虑到光伏相比风电在成本下降空间、部署灵活性、电能质量等方面的优势，估计终究光伏装机规划占到新增风景总规划的70%-80%是有或许的。但考虑到风电夜间发电才能与光伏的互补作用，其仍有重要的发展价值和位置，且由于风电使用小时数较高，其发电量奉献份额会高于装机量占比。
三、加快新动力的渗透速度意味着对电网消纳、调峰才能要求的提高，咱们估计储能相关内容在十四五动力规划中的篇幅和重要性将显著高于前两个五年规划，储能也将是我国动力范畴下一个重点支持的方向。但估计更多是经过方针机制赋予储能合理的收益模式，让新动力电站业主/电网拥有自发装备储能的经济动力，一起或许辅以一定的强制装备要求，且咱们以为配合高份额光伏/风电的电力系统所需的储能系统规划，或显著超过现在商场普遍预期的水平(细节欢迎交流)。
四、咱们长期坚决看好光伏的三条中心逻辑依然没有变化：1)光伏-光储平价完成后商场空间天花板的大幅抬升以及方针周期影响的削弱;2)我国光伏制造业的全球肯定竞争力(因而当欧盟试图用“绿色鼓励方针”影响疫情后的经济复苏时，我国经过合理方针手法维护优势产业竞争力的动机就很容易理解了);3)部分职业龙头位置现已非常稳固，收入赢利规划将完成高确定性的持续增长，分红才能也将逐渐提高。随着这些逻辑在未来逐渐验证和兑现，1倍PEG或许只是光伏龙头估值提高之路的起点，而非结尾。
(本文转载自北极星太阳能光伏网)
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新动力 十四五 动力
光伏 储能 电网 新基建
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