聊城
手机版|
关注公众号|
官方公众号
扫码手机店铺
行业观点
库存环比增幅显着下降，需求启动好于往年。 本周跟踪的区域**数据快速回升， 其中武汉地区环比增 90.4%，上海终端**量环比增 56.7%， 总体表现为启动时间早于往年，且节后两周环比增幅高于往年，较为强劲。库存方面， 钢材社会库存 1534 万吨，环比增 4.4%，环比增幅较前两周( 22.7%、16.8%)显着下降，显示贸易商较为活跃的同时需求已逐步启动。本周开工率水平进一步回升，其中， 全国高炉开工率 74.9%，环比持平；唐山高炉开工率 83.0%，环比增 2.6%。 受益于部分地区的需求提前启动，本周钢价维持强势，大幅上涨；钢厂毛利则继续回升，维持在较高水平(建筑钢材吨毛利 420-510 元/吨，板材 元/吨)。如我们前期观点，按往年来看，钢材库存节后一般有 3-4 周继续增加趋势， 2 月底见顶回落，目前库存情况正向积极方向变化。而随着 2 月底 3 月初需求旺季的正式启动， 特别是今年各地基建**加大，加之去产能地条钢清理力度不减，后续旺季钢**得期待。
继续推荐三大催化剂下的钢铁股。 17 年钢铁行业的核心逻辑仍为供给端的去产能，即在需求不出现大风险的前提下， 17 年去产能有望继续推动行业产能利用率、进而盈利出现较为显着的提升。目前仍维持前期观点， 继续看好去产能带来的行业景气回升。 而未来 2-3 个月内，叠加旺季、两会、年报、季报披露密集期，钢铁股将迎来钢价、政策、业绩三大催化剂的持续催化。当前年报业绩已经兑现，后续 3 月初旺季来临以及两会召开，加之一季度以来钢价坚挺，季报仍将保持不错水平，判断有望持续催化钢铁股。因此，继续看好。标的方面，持续推荐龙头板材企业宝钢、鞍钢、新钢、河钢，转型标的南钢、首钢，以及中频炉三条影响逻辑及相关标的：建筑钢材类方大、马钢、柳钢、大冶、三钢等。
转型标的继续看好南钢、首钢等。 1)南钢股份。板材重要标的，受益行业盈利回升；稳步推进环保、智能制造、新材料三大方向转型。 2)首钢股份。前期获机构举牌；典型的大集团、小公司，虽终止筹划重大事项，但考虑到公司转型的逻辑充分性，以及客观必要性，我们判断后续继续转型的可能性仍然较大。 3)永兴特钢。**特钢龙头，募投项目和高端产品逐步投产，明后年业绩有望实现较快增长；前期设立永兴**用于新兴产业领域布局，分别在健康医疗、金融等领域有所布局，进一步外延预期强烈。 4)玉龙股份。对标黑牛食品，转型预期强烈；已剥离原有钢管业务，后续有望加快转型步伐。
特色数据
1) 全国高炉开工率 74.9%，环比持平；唐山高炉开工率 83.0%，环比增2.6%； 2) 钢材社会库存 1534 万吨，环比增 4.4%； 3) 热轧吨毛利 684 元/吨，环比增 15.2%。
风险提示
需求不达预期；去产能不达预期
