中板的四月天如何走下去

　2月下旬以来，国内钢市开始探底回升，板材中部分品种表现偏强，中板拉涨幅度尤为明显，库存持续下降、贸易商手中资源量有限是刺激中板商家不断抬升报价的主要动力。那么，中板市场的这波“春季行情”能持续多久?市场上的供求关系将会发生怎样的变化?4月份中板价格能否再度冲高?笔者试从影响中板价格的几个主要因素中对此作简要分析。

　　一、中板强势引领板材价格反弹

　　本轮国内钢市的震荡上涨行情自2月20日正式启动以来，已经持续了一个多月，板材品种表现略有分化，冷轧表现不如人意，涂镀、带钢略有起色，热轧表现尚可，中板表现最为抢眼。截至3月30日，上海地区20mm中板价格为4440元/吨，涨90元/吨，涨幅2.07%，其国内均价为4446元/吨，涨 181元/吨，涨幅4.24%。

　　表1 2月20日行情启动以来板材相关品种价格变化情况

　　二、供给减少是中板快速反弹的主因

　　从国家统计局公布的产量数据来看，今年1月份国内中厚板(包括中板、厚钢板及宽厚钢带)的总产量为1381.6万吨，同比下降2.8%，且在去年 11-12月，中板产量出现了明显下降，见图1。2月份中厚板总产量有所回升，为1321.5万吨，但同比也仅增长1.67%。2011年11月至今年2 月，国内钢材产量合计2.8亿吨，较去年同期增5.99%，粗钢产量减0.56%，然而同期中板产量却降5.67%。由此可见，中板之所以表现抢眼，和近 4个月以来钢厂供给的减少有直接的关系。这也说明，只要钢厂能把产量给降下来，那么价格上涨的动力还是有的。

　　然而，对于后市我们通过对比分析也可以发现，1-2月份国内中厚板产量已经开始稳步回升，加之钢厂出于对“金三银四”传统旺季的预期，生产积极性受到提振，预计3月份国内中厚板总产量可能会有所增加，产量的释放又可能再次成为钢价上涨的阻力。

　　图1 1-2月份中厚板产量同比增速持续回升

　　三、中板去库存化速度较快支撑价格走强

　　今年以来，国内中板总库存最高点为166.38万吨，达到最高点时间为2月10日。截至3月30日，国内中板总库存为151.01万吨，较今年的最高点下降9.24%，同期国内钢材总库存的降幅仅为6.21%。由此可见，中板商家手中整体资源量有限，拉涨底气较为充足是现货市场中板价格较强的原因之一。

　　图2 2月中旬以后中板库存持续下降

　　四、盈利状况转好将刺激钢厂产能释放

　　春节过后，虽铁矿石整体稳中向好，价格小幅上扬，但因废钢弱稳、焦炭持续窄幅下滑，从而使得中板生产成本有所回落。根据的成本测算模型，截至3月30 日，国内中板的生产成本为4315元/吨，较2月20日下降5元/吨。同期，国内中小型钢企中板的盈利空间为130元/吨，较2月20日上涨194元 /吨，实现扭亏为盈。鉴于当前国内中小钢厂中板的盈利空间较为可观，预计短期中板产线的开工率会继续回升，4月上中旬国内中板的供给量依旧趋增。

　　图3 3月以后钢厂中板盈利空间持续增大

　　五、下游行业表现略有差异

　　从造船行业来看，今年前2个月全国造船完工量为719万载重吨，同比下降15.1%。今年造船完工量同比出现下滑，笔者认为主要是去年基数较大且仍旧维持较高的增速水平上，加上今年需求萎缩导致开工量出现了一定的下滑。另外，今年承接新船订单494万载重吨，同比下降40.1%;2月底手持船舶订单 1.4694亿载重吨，同比下降24.7%。因国际航运市场持续低迷，今年前2个月国际BDI运价指数大幅下挫，国际新船订单持续减少，我国前2个月新接订单量明显少于造船完工量，从而手持订单量持续下滑。在人工及原料成本上涨、汇率升值等影响下，我国造船业盈利空间被持续挤压，更多过剩的落后产能面临淘汰，国内船舶行业将进入深度调整期，预计3-4月份我国造船完工量的表现仍将维持低迷状态，船厂产能或受明显抑制。

　　图4 1-2月国内造船完工量同比增速有所下滑

　　从汽车行业来看，2月份汽车产销量为160.87万辆和156.71万辆，同比分别增长28.48%和24.51%。2月汽车产销量明显回升的主要原因有：第一，去年同期受春节影响基数较低;第二，国内车企加速拓展国际市场，汽车出口稳步增长，2月汽车出口同环比大幅提高，带动了国内产量的增加;第三，经销商为迎接3月的销售旺季补库。考虑到免征新能源车船税、工商务购车逐渐进入高峰及对于需求旺季的预期等等将刺激国内车企生产积极性，预计3-4月份国内汽车产销量均将保持升温态势。

　　图5 1-2月汽车产量小幅回升

　　图6 1-2月汽车销量略见起色

　　从机械行业来看，1-2月金属冶炼设备产量为67918.7吨，同比下降27.7%;金属切削机床产量为10万台，同比下降9.91%;小型拖拉机产量为33.7万台，同比增长56.02%;大气污染防治设备产量为14722台，同比增长53.85%。由此可见，1-2月份国内机械行业整体表现有所分化。

　　然而，伴随着气温的回升，大部分工程开始复工以及新开工项目的增多，工程机械行业率先反弹，2月份挖掘机及装载机等产销量已经明显回暖，这将刺激相关工程机械生产企业扩产的积极性，预计3-4月份工程机械的产量将会趋增。

　　图7 1-2月国内金属切削机床产量

　　图8 1-2月国内小型拖拉机产量

　　六、主要结论

　　通过上述对于产量、库存、成本及下游需求等方面的综合分析，分析师赵和余认为，虽当前国内钢厂中板产线的开工率有所提高、中板产量趋增导致供给压力有所加大，但由于汽车及机械等下游行业表现不是过于悲观，加上终端采购积极性有所提高，且中板库存压力相对较小，商家手中资源量较为有限及市场心态尚可等因素，笔者认为4月份国内中板市场仍可能会保持稳中上扬的格局，且中旬左右会出现一波拉涨行情，但鉴于前期涨幅较大，后期上行空间或将受限，商家宜谨慎乐观。同时，因国内造船行业表现持续低迷，后市船板依然不被看好。