2015年12月PMI回升至40.6% 钢市形势有所改善

中物联钢铁物流专业委员会元旦期间发布了钢铁行业PMI指数，2015年12月该指数为40.6%，较上月回升3.6个百分点，脱离了11月份创下的近7年低点。

主要分项指数当中，产成品库存指数大幅收缩至近28个月以来的最低，新订单指数、新出口订单指数明显回升。PMI显示钢铁行业面临的低迷形势环比有所改善，但12月份钢铁行业PMI仍远低于50%的荣枯线，且已连续20个月处在50%以下的收缩区间，反映钢铁行业景气度长期低迷的局面依然没有改变。

钢厂订单明显改善

12月份，钢铁行业新订单指数在连续两个月回落之后，大幅反弹11.2个百分点至40.9%，为今年5月份以来的最高，显示随着连续出台的宽松政策初见成效，当前市场需求环境有所改善，钢厂订单开始增加，销售压力较前期出现明显缓解。

从需求端来看，部分下游用钢行业需求出现好转。其中，在财政支出快速增长，地方债务大量置换以及专项金融债等支持下，2015年1-11月基建投资增速回升至18.2%。同样在小排量汽车购置税减半政策刺激下，11月全国车市明显回暖，汽车产销均破250万辆。不过，多数下游用钢行业需求仍显疲弱。因楼市结构性过剩，1-11月房地产投资增速回落至1.3%，先行指标房地产新开工面积、土地购置面积同比大幅下降。同时，造船、家电、传统机械等行业产出增长乏力，仍处于去产能化进程。下游行业的萎靡态势向上游钢铁行业传导，需求下降成为今年钢价下跌、行业困境的主要原因。

12月份，钢铁行业新出口订单指数为47.8%，较11月份回升6.6个百分点，为近四个月以来的最高，显示随着近期国际钢价小幅回暖，钢厂出口订单维持在较高水平，后期国内钢材出口总量有望继续增加。但目前国内钢材出口所面临的反倾销调查压力已越来越大，加之，随着12月中旬以来国内钢价的反弹，部分品种出口价与内销价已经出现倒挂，预期后期国内钢材出口量仍有望维持在较高水平，但提升的空间有限。

行业资金紧张继续加剧

12月央行在公开市场净回笼200亿元，2015年全年央行公开市场累计净投放100亿元。年底资金面持续平稳宽松，流动性状况好于预期，市场资金利率继续小幅回落。据西本新干线监测，12月31日沪大额银行承兑汇票贴现率为2.85‰，较11月30日回落4.68%。11月主要金融数据大幅反弹，社会融资增量环比增逾一倍至1.02万亿元，M2增速达13.7%，再创17个月新高，但新增人民币贷款增量略低于预期。显示货币供应量大幅增长，但实体经济融资需求依然较弱，货币对实体经济的传导仍有阻碍。

而从钢铁行业资金面来看，据中钢协统计，11月末重点钢铁企业银行短期借款和长期借款余额为13359亿元，同比下降2.25%。但是，1-11月份财务费用900亿元，同比增长1.88%，钢铁企业融资难、融资贵的问题仍未缓解。显示出今年央行货币政策尽管持续宽松，但基本未能惠及到钢铁行业，行业资金链紧张的局面仍在不断加剧。

钢铁去产能进程加快

12月召开的中央经济工作会议将去产能列为2016年五大结构性改革任务之首，近期发改委、工信部等部委对去产能政策密集进行部署，其中首当其冲的便是钢铁行业，意味着钢铁行业去产能将进入全新阶段。而在市场层面，今年1-11月份我国大中型钢铁企业亏损达到531亿元，其中8-11月连续四个月单月亏损均超过100亿元，钢铁企业经营形势明显恶化，部分生存困难的钢铁企业已经产生了强烈的退出愿望。显示在政府政策层面以及企业市场行为层面，钢铁行业产能退出、兼并重组已进入实质阶段。预计2016年，钢铁行业中部分持续亏损的企业将会加快退出市场，而中大型钢铁企业之间的兼并重组将增多，钢铁行业集中度将进一步提高。随着钢铁行业去产能加快以及行业集中度的提高，将有利于后期钢铁行业健康发展。

西本新干线高级分析师邱跃成认为，12月，需求环境显露改善迹象，钢厂订单开始增加，与此同时，钢厂库存高位回落，社会库存连续下降，供需矛盾有所缓和。国内钢市形势初现改善，市场回暖的因素增加，价格底部支撑已经相对夯实，后市钢价有望震荡向上。但考虑到冬季是淡季，后期国内钢材市场需求将进一步下降，预计2016年1月份国内钢价反弹空间有限，总体以震荡盘升走势为主。