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出资小红书—第41期
”比尔﹒盖茨振臂呼喊道。
以传统眼光来看，工程机械板块被大都出资者视为畏途，A股前史上其波峰与波谷之间的差距或许高达80%，深度衰退的周期或许长达数年。
但自2005年以来，卡特彼勒和约翰迪尔等境外工程机械龙头股却展开了长达十年的上涨，涨幅别离高达30倍和15倍，动态估值也别离达到了37倍和25倍，估值水平明显逾越了周期股10～15倍的经历估值。
估值是一种世界语言，具有对标性，事实上可以简化为对生长性的预期。卡特彼勒和约翰迪尔的走势也让A股出资者思考：传统含义中的偏周期股，能否具有穿越周期的生长力气?
本文选取了中联重科为样本，由于这家公司自2000年上市后，在长达21年的时间中，经营收入年化增长率高达32.2%，2000年上市之初经营收入仅有2.44亿元，但2020年公司经营收入高达651亿元，生长性不可谓不惊人;但这家公司同样经历了2013至2017年长达五年的深幅调整，随后进入高质量向上生长通道，2020年的经营收入已超越2012年波峰时期的经营收入。中联重科董事长詹纯新以为，工程机械职业是跟着国家经济的开展全体向上走的。
本文从企业家精力、安排系统、研制系统、职业格局等几个维度进行了调查和剖析，这些调查也在一定程度上回答了工程机械板块的周期与生长之辩。
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五年大调整更多是内因
“相对于2012年的开展顶峰，2020年咱们取得了一个实打实的高质量开展效果。”中联重科董事长詹纯新在接受券商我国记者采访时说。
要了解一家公司的行事方法和企业文明，离不开了解其前史，这也是了解中联重科的根底。
中联重科脱胎于建造部长沙建造机械研究院(简称长沙建机院)，该研究院被誉为我国工程机械职业技能的发源地，并为其时70%的我国工程机械企业供给技能支持。当年，作为长沙建造机械研究院工程师的詹纯新，就曾参加过多家国内大型重工企业的产品研制试制。
因此，中联重科自诞生起就具有稠密的科研立异文明。詹纯新自1980年调任长沙建机院后，曾担任过12年的工程师，1992年开端担任长沙建机院的副院长，他其时是国家第二批享用国务院政府特殊津贴的教授级高工，曾担任国家科技进步奖的评委。
1985年，国家科研院所体制改革正式敞开，长沙建机院的作业经费逐年削减。但国家一起也指出了一条路子，应用型科研院所可以将技能效果拿去转化，走商场化道路。经过几年的尝试，到1992年，詹纯新与别的七名搭档借款50万元创立了中联重科。
依靠一张图纸，两台焊机以及扳手、榔头号东西，詹纯新与搭档们在极端粗陋的厂房里做出了企业第一台混凝土输送泵。由于产品供不应求，1993年中联重科就完成了500万元的出售额，完成利税230万元。到1996年，中联重科已初步具有上市的条件。2000年，中联重科成功在深交所上市，2010年成功在香港联交所上市。
谈到中联重科1992年到2012年黄金二十年高速开展的原因，詹纯新以为有两个重要原因：一是科研立异文明浓郁，工程师真实下到商场，了解客户想法，做出符合商场需求的热销产品，推动了国产对进口的代替;二是我国城市化进程的飞跃和房地产商场的大开展给职业供给了较好的生长空间。
但2008年的四万亿影响与其时职业的信誉出售政策，也为后面职业的大调整埋下了动荡因素。
工程机械设备一般选用信誉方式出售，其时职业的遍及做法是，企业放宽客户的信誉标准，很多投机性的客户只是付出极低份额的首付就可以拿到价值数百万元的设备，由此造成了庞大的应收账款。
当外部环境下行时，企业本身的问题就开端逐步露出。“2011年企业的开展就开端放缓了，2013年开端往下走，一向到2017年才走出了近五年的低谷。”詹纯新说，那是痛苦的五年，其时企业的作业重心放在了处理前史遗留问题上。
“每周日下午三点会召开例会，一开就是6-8个小时，有时欠好的音讯过来了，听不下去也得坚持听。”詹纯新说。
2
安排系统与研制系统革新
在历时五年的前史遗留问题的整理过程中，中联重科向死而生，完成了出售系统、研制鼓励系统、风控系统和产品力的革新：
其一，在梳理了完好的客户大数据后，企业从出售系统上完成了端对端的改变。
券商我国记者从前讨教过招商证券朱卫华，为什么伊利以前一向与蒙牛很胶着，但后来伊利可以做到抢先蒙牛时，朱卫华用了“产品力、品牌力和渠道力”进行了解说。其中在渠道力方面，蒙牛选用了大经销商制，而伊利选用了深度分销。大经销商下面都有二批三批，每个出售层级都要留下赢利空间;而深度分销不仅到终端的价格更有竞赛力，并且对终端的状况更了解，反馈的时间更短，价格系统也更安稳。
此前，中联重科在出售系统上层级较多，难以做到对终端出售的明晰把握。
“当做到客户与公司是端对端的，产品与公司是端对端的，咱们的办理就更加精准。”詹纯新说。
这几年，中联重科一向在推动端对端的数字化转型。具体来说，公司经过端对端渠道可以直接掌控一线出售数据，明晰了解到前方的商机跟进、合同签订等具体事务状况。出售团队也可以明晰了解自己的收益和绩效。经过端对端方式，出售鼓励机制更加完善，事务信息科学、明晰。
一起，中联重科也针对信誉出售方式探究了一整套严厉的端对端风控系统。当有客户逾期状况呈现，端对端风控渠道就及时地向公司宣告警示，提示公司采纳相应处置。
其二，中联重科的科研鼓励系统在2014年也开端逐步推动。“那5年咱们尽管过的是苦日子，但在2014年公司决议启动‘中联重科产品4.0工程’，坚持对技能研制进行投入，树立对科研人员的鼓励系统。现在中联重科高质量的开展效果，离不开2014年最困难的时分打下的根底。”詹纯新说。
中联重科树立的共同的科研鼓励系统，其被詹纯新形象地称为“果树理论”：科研人员的收入与其开发的产品在商场上取得的毛利挂钩，他们开发产品就相当于种果树。这些树结的果，科研人员都可以享用，产品开发越多，种的果树越多;产品毛利越高，结的果子越多，科研人员的收益越多。但是公司也要“砍树”，如果一棵果树栽在那结不了几个果子，公司也要把它砍掉，科研人员有必要往前走，不断立异。
其三，在产品力上，“中联重科自2014年起提出‘技能是根，产品是本’的理念。日子虽然欠好过，但咱们做企业有必要要抓这个根本，用极致的思维把技能和产品做好。”詹纯新说。
中联重科进一步提出“型谱优化、智能化、模块化”。型谱优化，是指将产品的种类、标准以及结构方式进行简化，然后完成降本增效;“模块化”是指一个零部件可以在多个产品上通用;“智能化”是指经过嵌入式传感器使产品可以“能感知、有大脑、会思考”，并可以完成“自诊断、自调整、自适应”。2014年以来，中联重科现已向商场推出300款智能化的4.0产品。
在智能制作上，中联重科从2014年开端布局，先后打造了塔式起重机、高空作业机械、搅拌车、液压智能元器件等智能工厂和智能厂线。当时，正在打造全球规划最大、种类最全的工程机械归纳工业基地——中联才智工业城。2020年12月31日，中联重科才智工业园区首开园区第一台挖掘机下线。这儿具有职业内智能化程度最高、柔性最高、安装精准度最高的智能工厂和无人化“黑灯产线”，6分钟可以下线一台由成千上万零件拼装而成的挖掘机;在整个中大挖安装车间，有100多台物流配送机器人，小到一颗螺丝钉，大到一个几吨重的动臂抖杆，它们都可以及时、精确、全自动化地配送。
智能制作的优势一是下料的利用率会更高，二是人工本钱也会更低，带来产品在本钱和质量上都更有竞赛力。今年1月1日，特斯拉放大招，国产Model3之后，宣告正式开售国产ModelY，价格最高狂降16.51万元!针对这一音讯，业内剖析人士就曾对券商我国记者剖析过，特斯拉的本钱优势正是在于其模块化的自动出产线，带来碾压竞赛对手的低本钱优势。
在职业低谷的五年时间中，中联重科完成了商业方式、鼓励方式、产品晋级、制作晋级、数字化转型等方方面面的革新，在自我推翻的进程中，建构了自己的“工业4.0”方式。这其中，离不开工业互联网的支撑。
根据2014年以来的信息化探究和大数据积累，中联重科于2018年9月建立中科云谷，它正是一家“具有工业Know-How的工业互联网渠道”。中科云谷聚焦工程机械、智能农机、才智农业等重点范畴，交融云计算、物联网、大数据、人工智能和区块链等新兴技能，推动传统工业向数字化与智能制作转型开展，助力企业重构与立异商业方式。
3
不断立异、与时俱进的企业家精力
正如一位本土风投人士所说，在詹纯新身上，你会看到国之重器工业强国的雄心壮志，那种时不我待的精力，他是如此酷爱这个企业，不断逾越自我，才干几十年如一日惟精惟一、艰苦奋斗，将企业从零做到六百亿的出售规划，如果没有企业家精力奋力牵引，企业难免会科层化、平凡化，难以逾越自我。
企业家精力还体现在企业最困难的时间，不被打倒，可以带领企业爬出深坑，并在实战中针对血泪经验总结出一套卓有成效的办理方法。詹纯新说，“咱们高速开展过、骄傲过，并且从前被打到地板上面，但终究还能爬起来，这或许是最宝贵的财富。”
在2014年年会上，詹纯新曾慷慨激昂地说道：“2014年，咱们确实身处低谷，但这又何尝不是另一种顶峰?咱们的方向从未如此明晰，咱们转型的脚步从未如此坚决，咱们的办理从未如此精细。商场的低谷不光让咱们领悟到许多，并且磨砺了咱们的筋骨，厚重了咱们的精力，适应极寒环境的生存才能达到了一个新的高度。只要调整脚步、积储能量后，才干走得更远、登得更高!”
在2018年的年会上，詹纯新如是说道：“咱们不只是走过了一长段深幽的低谷，更走过了咱们自己，在困难困苦中锻造出引以为傲的攀登精力。”
企业家的精力还体现在高瞻远瞩的战略决策才能。2008年6月，中联重科成功收买全球混凝土机械职业排行第三的意大利CIFA，改写了世界竞赛格局，跃居为世界混凝土龙头企业。
作为世界一流的混凝土机械制作商，CIFA的品牌，全球化出售网络，技能工艺和服务系统等为中联重科的开展注入了新的动力，赢得了新的优势。收买CIFA对中联重科的研制、出产、收买和出售都带来了积极影响，而中联重科经过收买CIFA取得的经历所提炼的“包容、规矩、职责、共创、共享”这五项原则，也成为中联重科世界产能合作最重要的经历分享。
中联重科2014年所收买了德国m-tec。这次收买为中联重科全新事务板块中联新材的诞生埋下了伏笔。中联新材是中联重科在2020—2021年策划准备并终究建立的全新板块，它以干混砂浆设备技能为根底和原点，充分利用m-tec在干混设备范畴的技能抢先地位，以多年经营设备的经历和沉积，强势进军干混砂浆资料范畴。换句话说，中联重科现已“半只脚”踏入了建筑建材范畴。
在农业机械范畴，中联重科现已深度布局，自主研制下线了大马力拖拉机、人工智能农机等高端农机产品。李克强总理2017年5月8日曾在中联重科开封工业园登上中联重科出产的230马力拖拉机，这台拖拉机轮胎达一人之高，深耕可达半米;2018年，中联重科与全球抢先的人工智能公司展开战略合作，双方共同研制并打造面向农业的全方位AI产品与解决方案。
“再远一点看，咱们在做的是一张农业互联网，土地墒情的数据、农业机械的数据、仓储的数据，咱们全部掌握。”中联重科才智农业去年已在安徽芜湖等地布局超3000亩全数字化办理的农田，今年将扩大至4万亩。
而世界级灯塔工厂中联才智工业城是站在“引领未来20年”的雄心之上进行规划规划的。据中联重科2020年年报发表，中联重科将中联才智工业城建造为关键，同步打造18个以上全球抢先的灯塔工厂，加速推动工业方式和企业形状的深入革新。而就在2020年底，第一台中大型挖机在首开区下线，中联才智工业城正一步步由蓝图变为现实。
詹纯新在多方面提出了独到的办理思维，比方“极致思维”、“四精”、“四要”。在他看来，做企业就是要把企业的技能、质量、本钱、服务都做到极致;要精心投入、精明把控、精准发力、精益致胜;要在赢利、质量、规划、可持续开展之间找到平衡。
4
能否跨过周期还要看企业本身
对于工程机械职业具有周期性这一说法，在这个职业具有41年从业经历的詹纯新并不认同，他见证了这个职业的长足生长。“90年代，工程机械职业里最大的企业的出售规划也就几个亿，但现今天这个职业现已呈现了几百亿、上千亿元出售收入的企业，这个职业全体是向上的。”
从外部环境看，“十四五”规划提出，推动新式根底设施、新式城镇化、交通水利等严重工程建造，支持有利于城乡区域协调开展的严重项目建造。施行川藏铁路、西部陆海新通道、国家水网、雅鲁藏布江下游水电开发、星际勘探、斗极工业化等严重工程，推动严重科研设施、严重生态系统维护修复、公共卫生应急保障、严重引调水、防洪减灾、送电输气、沿边沿江沿海交通等一批强根底、增功用、利长远的严重项目建造。
别的，人口老龄化、农田机械化经营和“碳中和”等大环境也有利于工程机械板块的开展。
从职业格局上看，工程机械的商场份额有向龙头企业集合的态势。詹纯新以为，过去多年我国工程机械龙头企业飞速开展，一是由于国产代替快速推动，二是职业优胜劣汰，马太效应凸显。
但外部环境向上并不意味着企业经营没有震动。詹纯新以为，工程机械职业全体将震动向上，震动幅度大小在于企业把控是否稳健，开展是否高质量。来源:证券时报
