工程机械行业逐渐回暖

　09年上半年，机械行业呈现回暖趋势。与四万亿投资密切相关的工程机械回暖明显，汽车仪表行业受汽车销售回暖影响也出现正增长。其他行业降幅收窄。

　　与四万亿密切相关的子行业显示出更高的弹性。行业在09年3-4月出现短期增长高点，除08年受雪灾影响、基数较低因素外，主要是此时为四万亿投资设备采购高峰，正常的经济运行受国家宏观调控政策扰动。

　　脉冲式增长难以维持。在四万亿投资影响峰值已过、出口未见起色、经济基本面没有根本好转的情况下，机械行业增长呈冲高回落态势。

　　预计下半年保持平稳增长。机械行业受上游原材料涨价及下游需求减弱两方面影响，业绩在08年4季度和09年1季度处于行业谷底。预计行业整体从三季报开始恢复正增长。目前行业整体09年动态市盈率达到25倍以上，中性评级。

　　工程机械-中性评级。行业已触底反弹，由于基建投资影响峰值已过，如果房地产投资不能得到启动，行业整体增长空间有限。关注起重机占主营业务比重高的徐工科技、中联重科。

　　机床-中性评级。机床行业尚未走出谷底，在制造业投资低迷的情况下，预计09下半年仍将保持负增长。关注数控机床占比较高的华东数控和法因数控。