电气设备行业：火电厂尾气排放成脱硝改造重点

“十二五”脱硝迫在眉睫，政策支持逐步到位。环保规划中确定2015年重点行业和地区氮氧化物排放总量比2010年减少10%的目标，而火电厂尾气排放量占比达到38%，是脱硝改造重点。

脱硝技术多样化，前后结合成主流。环保部10年4月颁布《技术政策》指出应“倡导合理使用燃料与污染控制技术相结合、燃烧控制技术和烟气脱硝技术相结合的综合防治措施”。综合考虑经济效益、二次污染问题，未来电厂脱硝将走前端炉内低氮燃烧结合尾端烟气催化还原的技术路径。

《火电厂大气污染物排放标准》发布，政策出台引导行业进入爆发期。9月发布的《排放标准》对尾气中氮氧化物执行“史上最严”限值，确立了“十二五”脱硝改造大方向。受CPI高企影响，电价补贴或推至2012年出台，时点和补贴力度影响下游改造的积极性，但细分子行业爆发式启动已基本确立。

两千亿市场启动在即，前端设备“技术为王”。前端脱硝以龙源技术的等离子体设备为代表，市场地位稳居第一。深厚的股东背景和领先的技术优势为未来发展提供保障。

龙源技术:未来火电节能环保设备综合提供商。

发展“双引擎”确立，低氮燃烧和余热利用共同发展。公司正处于产品结构转型期，除传统点火装置外着力发展脱硝设备和余热利用业务，形成“三足鼎立”的格局。2010年新签低氮改造合同1.8亿、电站余热利用1.6亿，随着火电厂尾气排放新规出台，细分市场启动使得公司充分受益。

龙源技术盈利预测和投资建议:预测2011年到2012年EPS分别为1.20元和1.86元，目前股价对应11年PE43倍，给予“增持”评级，目标价63.5元。公司有望发展成为综合的环保设备供应商，提供电厂一体化技改方案，发展目标明确，成长空间巨大。