地产赶工支撑钢价偏强运行 但上方空间或有限！

钢材价格：周一(3月4日，下同)钢坯维稳至3500元/吨，周一上海螺纹涨20至3880元/吨，热轧涨20至3870元/吨，螺卷现货接近平水。利润：利润环比好转，盘面螺纹和热轧利润分别为247元/吨和377元/吨。近期废钢价格维持坚挺，电炉成本高于高炉炼铁成本，但随着节后复工，电炉开工上升明显。螺纹和热轧现货长流程吨钢利润分别为97元和218元。

产量：3月份产量将节奏性收缩。唐山和邯郸3月1日-31日环保限产升级，预计影响铁水600万吨产量。另外短流程电炉开工上行，假设开工恢复至60%以上，预计增加3-400万吨产量，全国层面产量缩减量不明显，但电炉增产是全国性的，而限产主要集中在华北地区，预计对于华北华东地区现货价格有支撑。库存：上本周库存增速下滑，同比下降，预计下周进入去库阶段。目前螺纹库存1359万吨，环比增加56万吨(4%)，同比下降5%，热轧库存371万吨，环比增加4万吨(1%)，同比下降3%。基差：05合约螺纹贴水现货69元/吨1.8%，热轧贴水现货79元/吨，2%。10月螺纹贴水286元/吨.7.9%，热轧贴水298元.8.34%。目前期价贴水中等偏低，即将进入去库阶段，期现联动，基差后期保持窄幅波动。

行情预判：目前在高产量和高库存的现货基本面情况下，盘面还在延续高需求预期的逻辑。目前看，地产赶工导致的大规模新开工情况还将持续，因为当前地产的土地库存绝对量还在高位，新开工增速上行带来的耗钢需求逻辑还将延续，同时地产调控和货币政策边际放松，将使得地产销售端转为平稳，有利于引导市场提升需求预期，支撑钢价偏强运行。但主要风险点在于，钢价从12月份低点涨到3800附近，已经消化掉大部分预期利好。近几年市场都是“买预期，卖现实”。下周库存将进入去库阶段，叠加两会召开，不管是产业端还是政策端如果不达预期都将影响钢价高位走弱。同时一季度处于数据真空期，即将公布的地产投资增速和销售端数据预计还将保持增速下滑趋势，当预期消化完以后，回归现实或有压力，钢价前期高位4000附近存压力