通威半年盈利120亿超预期，光伏利润向上游集中趋势加速

依据通威阐明的成绩变动原因可知，其农牧和新能源事务均表现优异。农牧事务和食物板块实现量利双增。新能源事务中，硅料事务受益于下游需求的增加，叠加新产能顺畅释放，实现量利大幅增加。电池片事务满产满销，出货量同比增加，大尺度产品占比提高，盈余才能明显修正。

频签多晶硅大单，硅料炽热气势未减

今年通威仍踩准了“硅料+电池“两大主赛道。硅料方面，毫无悬念的是，硅料上半年持续大涨，最近已摸高30万元/吨，价格坚硬程度已超商场此前预期。且三季度几家大厂检修，供给释放量或许不及预期，未来不扫除硅料价格还有继续上涨空间。年内如果硅料大幅放量应该在四季度，价格或许小幅下滑，但海外需求持续炽热，四季度又是装机旺季，国内大基地陆续启动，所以年内硅料价格大幅下降概率不大。所以见智研讨以为，全体看硅料年内盈余才能超预期已是明牌。

通威上半年成绩亮眼，硅料事务贡献了大部分力量。从目前签单情况看，通威近半年频签严重出售合同。7月1日晚公布了两份严重合同，一份是美科硅能源向通威旗下子公司采购25.61万吨多晶硅，期限为2022-2027年，估计出售总额644.1亿元;另一份是双良硅资料的采购合同，拟采购22.25万吨多晶硅，期限为2022-2026年，估计出售总额560亿。与此同时，6月也签了两份大单，6月18日青海高景向公司采购21.61万吨多晶硅，期限2022-2026年，估计出售金额509亿。6月23日宇泽半导体向通威采购16.11万吨多晶硅，期限2022-2026年，估计出售金额385亿。两个月通威已签4份大单，累计出售金额超2000亿。

见智研讨以为，从通威上半年亮眼的成绩能够看出，今年硅料能再创佳绩超预期大概率无悬念，下游频频锁单，只需需求不萎缩，硅料年内仍将贡献很好的超额利润。

电池片价格跟涨，盈余有所修正

近期硅料涨价后，硅片双龙头也开始纷纷上调了硅片价格。7月1日，通威官方也更新电池价格，166、182、210别离报价为1.24、1.26、1.23元/W，相对于6月17日别离上涨6%、5%、4%。能够说，通威电池涨价也在预期之内，涨价后，能够更好的传导本钱压力。依据通威成绩预增阐明，上半年电池大尺度占比提高，盈余明显修正。见智研讨以为，电池事务虽然不及硅料利润丰盛，但随着电池跟硅料涨价，盈余才能较去年有更多的修正空间。

全体而言，见智研讨以为，通威半年成绩再超预期，旁边面反响不管商场此前对硅料的价格看法怎么，眼见为实，硅料仍是年内最强赛道，硅料供给紧平衡的情况下，利润仍会向紧缺环节会集。见智研讨作者：宋垚

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