2009年下半年我国经济运行预测

                                       ——国家信息中心经济预测部副主任祝宝良

大家好！前面罗所长谈到了目前的经济形势和4万亿投资拉动的经济效益，他所列的数据都表明了我国2009年GDP是可以达到8%到9%。年初大部分人对2009年经济形势不乐观，甚至非常悲观，现在已经过去5个多月了，GDP的增长比我们预期的要乐观得多，经济开始企稳回暖。但我们也不能盲目的认为经济就此开始复苏。

　　经济开始企稳回暖有以下几个经济指标可以分析分析。大量信贷投放和财政投资导致了投资快速增长；财政支出达到了40%多，超过了我们预算增长的 22%；房地产和汽车的增长也超出了我们预期的数字，实际社会消费品零售额比上年提高了3.8个百分点。从生产数据统计看，工业增长和GDP增长的速度慢于投资和消费等需求的增长速度，很重要的原因是库存的大幅度调整，09年一季度库存量下降了2000多个亿，而去年同期我们的库存量增长达到500多个亿，库存下降拉低了经济增长4个多百分点。库存已经下降到较低水平，大量库存已经结束了。如果库存趋于稳定，那么库存、固定资产和消费对工业和经济增长的拉动就会扩大，一季度GDP增长6%应该是最低点了。

　　但是不是像很多人乐观的认为经济已经触底复苏了呢，我个人认为这些证据并不能说明经济已经开始复苏。首先现在经济的快速增长依靠的是政府出台的新政和大量资金投放，反映在国有和国有控股投资增长较快，民营投资还没有真正启动。第二是如何判断我国经济增长的趋势，我们主要利用先行指标来分析。大约有六个领先工业生产六个月以上的指标可以判断未来工业生产，财政支出指标、信贷指标主要反映国有投资和生产，港口货物吞吐量、房地产新开工面积指标可反应民间经济活跃情况，粗钢产量反映我国处于工业化和城镇化发展阶段对钢铁需求情况，产成品资金占用反应的是库存的情况。这六个指标构成的先行指标领先工业6 个月。从2006年12月份我国先行指标就开始往下降，而2007年上半年的确是中国经济增长的最高点，这几年依据先行指标做出的判断基本正确。现在的先行指标自去年12月份以来基本稳定，也就是说2009年下半年经济可能保持稳定，也就给我们未来做出经济是否上升的判断带来了很大的困惑。第三企业的投资欲不强，说明我们产能过剩的压力还是比较大的，与98年相比，最近5年上的产能我认为还不都是落后产能，比如说服务出口的产能，配套汽车、轮船生产的钢板等都不是落后的产能。在这种情况下我们来调整这个产能是比较困难的，需要很长的时间。也说明中国的经济还需要依赖世界经济的复苏，出口增长才会带动产能的消化；第四点是消费增长的后劲不足，因为农民工返乡并不会带来农业的增长，反而影响农民收入。2009年1—5月份农村的消费大于城市，农民工的现金收入到底从何而来？经过进一步调研分析主要有以下几个原因：农民工返乡，拖欠农民工工资得到一次性付清，还有社会保障的个人纳缴变现，另一方面是国家加强基础设施的建设，项目开工前期表现为土地开发、青苗费补偿等都可以表现为农民的现金收入增加，家电下乡政策拉动了农民的消费，农民工返乡短时间内是不会改变消费习惯。但它不会持续太长时间，一旦农民现金收入减少，消费就会萎缩。总之，下半年经济增长会保持在8%—9%之间，第四季度会更高一些。

　　现在最关心的问题是物价问题。我自己估计到年底我国的经济会略微的通货膨胀，出现滞涨的局面。今年以来，我国居民消费价格总水平和工业品出厂价格同比出现持续下降的局面，1-5月份，居民消费价格总水平同比下降0.9%，工业品出厂价格同比下降5.5%，原材料、燃料、动力购进价格下降 8.2%，出现了轻微通货紧缩的局面。但我们的数量分析证明，2002年以来，我国的物价上涨中由40%左右可有供求关系（总供给和总需求缺口）解释，60%的物价上涨可由输入性通胀、通胀预期和政策性调整解释。尽管当前我国的实际经济增长速度仍不会达到10%左右的潜在经济增长速度，总供给大于总需求的局面还没有改变，但输入性通胀、通胀预期和价格的结构性调整会导致我国轻微通货紧缩的格局在今年年底改变转而出现通货膨胀。首先，由于美国、日本、欧盟等采取“定量放松”的政策，自3月份以来，全球资金开始流入新市场国家和商品期货市场，美元呈现弱势，初级产品价格上涨，石油等19种国际大宗商品价格（CRB指数）自年初到6月中旬已上涨30.5%，输入性通胀压力大增，我国工业品出厂价格从3月份开始连续三个月环比上升，由于去年国际初级产品价格自由落体式下跌，价格环比上涨的趋势会继续持续；其次，国内充裕的流动性引发了国内股市、房地产等资产价格上涨，加大了国内物价上涨的预期；第三，国家为了保障农民收入，将落实最低保护价和国家收储制度，稳定农产品、猪肉等价格；第四，国家会进一步理顺水、电、煤、气、成品油等价格。一旦经济出现滞胀局面，我国货币政策将难以操作，货币政策过松将引发更严重的通货膨胀局面而一发不可收拾，货币政策收缩又会抑制经济增长，把刚刚回暖的经济扼杀摇篮中。估计央行会把信贷投放放缓一些。