主流钢厂2012年1月份出厂价格政策预判

四、成本及盈利

11月以来，铁矿石强势反弹，总体先扬后抑。截至12月9日，63.5/63%印粉价格飙涨6.5%至147美金/吨，唐山66%精粉价格小涨0.8%至1215元/吨。从进口铁矿石的港口库存来看，已连续3周回落，据调查，一方面由于近期矿山方面发货量有所减少，另一方面，由于12月份北方雨雪天气增多，后期综合物流成本将呈上升态势，因此钢厂本月冬储需求会有适当增长，这也带来了一定的消费量。因此，虽然由于钢材市场的不景气，制约了铁矿石的上涨高度，但总体来看，铁矿石的价格依然坚挺。

其他的原料相对铁矿石而言，走势较为平稳。焦炭价格略有下调，但是随着季节性因素，焦煤产量下降，需求量有增加趋势，预计焦炭价格继续下调空间有限，节前仍将维持稳定。不过，近期国内销售电价上调3分每千瓦时，将小幅推升铁合金生产成本。

根据mysteel成本模型测算钢厂的盈利情况，截至12月8日，各品种仍在亏损状态。12月8日螺纹钢平均盈利在-172元/吨，亏损幅度较前一周增加34元/吨；热轧平均盈利在-213元/吨，亏损幅度较前一周增加38元/吨。冷轧和中厚板的盈利情况也大抵类似，盈利情况分别为-100元/吨和-385元/吨，比上周亏损幅度略有放大。但总体来看，各品种的亏损情况均较11月有所好转。亏损幅度较大的为中厚板、热轧，螺纹、冷轧的情况相对较好。

五、钢厂调价策略分析

从主流钢厂以往的调价规律来看，在现货价格上涨阶段，钢厂一般会迅速反应，及时上调价格来获取更大利益，而且上调幅度往往大于现货上涨的幅度，这也是钢厂价格常常高于现货价格的原因。而当价格处于下跌通道时，钢厂常常会表现有些迟钝，常常需要观望一段时间，当发现市场没有反弹的迹象时，才会真正下调。主流钢厂的调价大多涨多跌少，以2011年的宝钢调价为例，其中有五个月为涨盘，另有五个月平盘，仅两个月开出跌盘。当然，其中也有平盘暗补的情况，不轻易开出跌盘反映出钢厂在面对市场时的谨慎心态，其调价策略由此可见一斑。

除了价格方面的规律之外，还可发现目前的钢厂价格与现货价格存在着一定的倒挂现象，尤其是镀锌和中厚板更为明显，而这两个品种也是近几个月来现货价格跌幅较大的品种。由此可以推断，这两个品种也将是钢厂调价时将考虑下调幅度较大的品种。

六、厂商博弈

据统计，9月份77家大中型钢铁企业中有9家亏损，10月份增至25家亏损，亏损面扩大至32.5%；25家企业亏损额为21.25亿元。即便是利润位于前列的宝钢和包钢，利润额也仅分别为3.52亿元和3.22亿，缩水明显。国内钢铁企业亏损严重。

钢厂的日子不好过，贸易商的日子有过之而无不及。一般来说，准备冬储的贸易商通常先按一定比例向钢厂打款，开春后销售完再按当时的市场价格结算，或者钢厂制定出比当前市价低的冬储政策和商家锁价，商家风险自担。然而，目前的行情下，贸易商尤其是钢厂代理商不看好后市，备货积极性大大削弱，此外，资金压力也是众多钢贸企业放弃冬储的重要因素之一。目前，贸易商每月的资金占用成本至少为50元/吨，若目前囤货至春节后，成本将在200元/吨以上，因此，很多钢厂一级代理大多维持其最低的卖货数量，放弃冬储的贸易商不在少数。商家冬储不给力，使得钢厂的部分订单无法保证，这也将影响到钢厂的销售利润率。在如此严峻的形势下，既要安抚贸易商的情绪，使得合同顺利签订，又要保证自身的利润空间，钢厂的价格如何出，还要看双方的博弈情况。

七、结论

欧债危机持续蔓延，欧盟多国信用评级面临下调风险。PMI低于荣枯线，预示经济放缓；原材料成本依然高企，钢厂盈利空间堪忧；供给压力虽有下降，但随着钢厂的复产，前期钢厂减产带来的效应正在逐步减弱；下游需求难言好转，目前已进入严冬，部分北方地区已经下雪，室外工程基本已停工；国内汽车产销继续下降、造船行业颓势难改，机械行业增速缓慢；家电因政策退出预期刺激而产生的销量增加难以持续；贸易商年底还贷压力大，冬储不给力；11-12月的钢材市场除部分品种企稳盘整外，其余品种加速下跌，创出年内新低；钢厂出厂价格大多高于现货价格，倒挂现象严重，诸多利空因素制约钢价的上行。

同时，钢铁行业的利好因素也在增多，基本面略有好转。六大央行联合救市，下调美元流动性互换利率0.5%，多国纷纷降息，这也意味着全球各个国家的宏观政策向宽松迈进了一步。我国也于近日首次下调存款准备金利率，预示着定向宽松政策正在推进。部分品种的企稳、社会库存的下降也为寒冷的钢市带来一丝暖意。

综合来看，可以发现利空因素占据主导地位，在需求如此低迷的情况下，钢厂存在下调出厂价格的必要，但鉴于11月及12月的下调加上补差已有不小的幅度，而且钢厂目前已处于亏损状态，因此下调幅度不会太大，预计2012年1月份钢厂价格稳中略降。分品种来看，冷轧调整幅度在-100-0左右；镀锌、彩涂、中板或在-200-0；热轧或将维稳。