工程机械行业运行继续超预期 龙头公司业绩明显改善

6月份工程机械行业继续超预期运行，6月1-27日全行业挖掘机销量较上年同期增长90%以上。分析人士认为，这种恢复性反弹是基建行业增长、折旧机器替换以及库存出清等多重因素所致。

根据中国工程机械行业协会统计，5月份挖掘机销量达到1.1万台，较上年同期增长106%，1-5月累计销量6.6万台，较上年同期增长101%。5月份，装载机销售8524台，较上年同期增长近70%;推土机销售529台，较上年同期增长90%;压路机1868台，较上年同期增长62%。

龙头公司增长更为强劲，经营业绩明显改善。5月份，三一重工(8.270,-0.05,-0.60%)挖机销量2160台，较上年同期增长120%;徐工机械(3.680,-0.04,-1.08%)销量1220台，较上年同期增长190%;柳工(8.580,-0.02,-0.23%)销量741台，较上年同期增长160%。各龙头公司销量增速高于行业，市场份额向龙头集中。

二手挖掘机出清、基建需求增长等因素，带动工程机械销量出现大幅增长。太平洋(4.050,-0.01,-0.25%)证券分析认为，挖掘机更新周期约为8-10年，上一轮挖掘机快速增长是在2007年后，随着上一轮设备进入更新周期，未来几年更新需求将不断释放。预计2017年挖掘机更新需求将达到9万台，2018年将超过10万台，更新周期高峰将在未来2-3年内到来。

一季报显示，工程机械龙头公司业绩大幅改善。三一重工一季度营业收入94亿元，同比增长79%，净利润7.46亿元，同比增长727%;徐工机械营业收入59.98亿元，同比增长72%，实现净利润2.02亿元，同比增长1810%;柳工营业收入24.32亿元，同比增长15%，实现净利润1.08亿元，同比增长623%。国金证券(11.830,-0.06,-0.50%)分析认为，工程机械龙头企业PE估值逐步进入合理区间，三一重工、徐工机械、柳工2017年预计PE分别为21倍、37倍、39倍。