新造船价格指数继续回落

2014年1-8月份国内民用钢质船的累计产量为2992.2万总吨，同比增长1.9%，较1-7月份累计同比增速0.4%扩大了1.5个百分点，和我们对钢质船市场完工量逐月回暖的判断一致。

2014年1-8月份，全国造船完工2208万载重吨，同比下降18.1%，较1-7月份同比下降21.5%收窄了3.4个百分点。

2014年1-8月份，全国完工出口船1907万载重吨，同比下降7.3%,较1-7月份同比下降11.9%收窄了4.6个百分点;1-8月份船舶出口数量累计同比增速为8.5%，与1-7月份相比增加了1.4个百分点，与1-6月份累计增速基本相当。

8月份运价指数整体呈现上涨态势，但近几个月震荡格局没有大的变化，其中，BDI(干散货)上涨53.26%，BPI(巴拿马极限型)上涨45.34%，BCI(海岬型)上涨121.60%，BHSI(轻便型)上涨26.05%，BSI(轻便极限型)上涨34.2%，而BCTI(成品油)下降1.09%;BDTI(原油)下降16.1%。

国内1-8月份累计新承接订单4740万载重吨，累计同比35.80%，增速出现持续下滑，一方面由于去年下半年新接订单快速增长导致基数增大，另一方面客户下单节奏有所放缓所致。截止到8月底，手持船舶订单15374万载重吨，同比增长34.1%，比2013年底增加17.3%。

9月中旬发布中国新造船价格指数出现持续小幅下滑，报951点;其中，干散货船价格综合指数CNDPI报963点，油轮价格指数CNTPI较上期下跌，报992点;集装箱船指数CNCPI报902点。

投资建议：尽管造船完工量同比增速复苏稍低于预期，但累计完工量同比下降幅度趋势性收窄，因此，对直接受益于造船量增长的公司值得关注，如海达股份、亚星锚链;前期我们一直强调，对于造船企业而言，对业绩弹性影响最大的是价格，对于传统船建造业务，仍要持续关注新造船价格指数变化，其对该业务盈利能力的影响较大。

投资风险：2014年全球经济增速低于预期;近期运价指数回升带动购船方加速采购(希望价格低位买入)，一旦需求低于预期带来的风险。